【日本経済】7月の消費者物価指数 － コアコア指数は2.0％を下回ったけど、大丈夫なの？
昨日（8/23）、7月の消費者物価指数が発表されましたので、簡単な記事を書いてみたいと思います。
ポイントは、コアコア指数が前年比＋1.9％と（日銀の目標である）＋2.0％を下回りました。物価上昇の基調は「低下傾向」です。拙速な利上げや、それに伴う円高は、「デフレへの逆戻り」というシナリオにつながるリスクがあるのではないか？ という点です。
では、早速。
１．コアコア指数が、2.0％を下回ってきました！
7月の消費者物価指数は、総合指数が（対前年比）＋2.8％、生鮮食品を除くコア指数は＋2.7％、生鮮食品とエネルギーを除くコアコア指数は＋1.9％のそれぞれ上昇となりました。
対前「月」比にすると、それぞれ＋0.2％、＋0.3％、＋0.1％の上昇です。
ポイントは、コアコアが2.0％を下回ってきたことだろうと思います － 物価上昇の根底にある基調は「鈍化傾向」ということだろうと。
それでも、総合とコアは上昇しているのですが、その原因は「光熱・水道」の上昇です － 対前「年」比で12.9％、対前「月」比でも＋2.8％の大きな値上がりになっています。
背景は「政府の補助の終了」です。
2023年1月からスタートしていた電気代・ガス代の負担軽減策が一旦終了した影響で、7月の電気代と都市ガス代が大きく上昇しました。それぞれ、対前年比で＋22.3％、＋10.8％の上昇です。
２．物価上昇のトレンドをチェックする。
過去1年間の消費者物価の推移から「トレンド」を見ると、以下のグラフのようになっています － 対前「年」比の伸び率のグラフです。
グラフの通り、総合指数とコア指数（上の2つ）は、伸び率自体は昨年よりも低いのですが、今年に入ってから「下落傾向」が止まっている感じです。
一方、コアコア指数（3番目）は、「下落」が継続しており、基調として「下落傾向」と言えると思います。
コアコア指数だけが下落している原因は（上記のように）「エネルギー」です。以下は、「光熱・水道」の対前「年」比伸び率です。
電気代・ガス代は、政府の補助によって対前年比でマイナスになっていたのですが、補助の終了とともにプラスに転じており、これが総合指数やコア指数を押し上げる原因になっています。
３．これを、どのように評価すればいいのか？
「政府からの補助が終わったので、再び消費者物価が上昇している」という現実を、どのように評価すればいいのか迷うところです。
そのまま「物価上昇が続いている」と評価すればいいのか？ それとも「政府による補助は”ノイズ”と考え、基調を示すコアコア指数を重視する」べきなのか？
個人的には後者の方が自分にはしっくりきます。実際に、エネルギー価格の上昇の原因となっていた原油、石炭、天然ガスなどの価格は一時期よりもかなり低下しています。
また、円安も原因のひとつですが、それも一服状態です。
すると、現実の物価上昇はかなり鎮静化しているのが現実。
むしろ、「政府の補助」や「政府の補助が終了」というノイズを加味した（歪んだ）消費者物価指数をベースに、金融政策が行われる方が実態にあわないように感じます － あくまでも、個人的な考えです。別の考えもあると思います。
と、言うことで、消費者物価の上昇率は「段々と鈍化している」。
で、次の注目点は「どこまで鈍化するのか？」という点かなと思っています。1.0～2.0％のレンジを維持できるのか？ それとも、1.0％を下回ってくるのか？
仮に、1.0％を下回る地力しかない中で、利上げや円高が加わると、「デフレへ逆戻り」というシナリオが現実味を帯びてくるかもしれません。これが最大のリスクのように感じています。要ウォッチですね。
7月の消費者物価指数を見て、感じたことです。
最後まで読んでいただき、誠にありがとうございました。
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？