$COIN Coinbase Global FY2021 Q2 Earnings call(四半期決算) 翻訳・和訳

ルーサー/グロース銘柄決算情報提供

ユーザー数7千万人以上の仮想通貨取引所であるコインベース($COIN)の2021年第2四半期決算説明会が、2021年8月10日に行われましたので翻訳します。
じっちゃま曰く好決算だったとのこと。

皆さんの投資判断の一助となれば幸いです。

以下、決算説明会翻訳・和訳

オペレーター
こんにちは。本日、電話会議のオペレーターを務めさせていただくマリアです。本日は、Coinbaseの2021年第2四半期決算発表の電話会議に、皆様をお迎えしたいと思います。コールラインはバックグラウンドノイズを防ぐために消音になっています。スピーカーのプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。
それでは、最初のスピーカーである投資家対応担当副社長のアニル・グプタ氏に電話をおつなぎいたします。

どうぞよろしくお願いいたします。

アニル・グプタ
こんにちは、コインベースの2021年第2四半期決算説明会にようこそ。

本日の電話会議に参加しているのは、共同創業者兼CEOのブライアン・アームストロングとCFOのアレシア・ハースです。本日、投資家向けウェブサイトに掲載された株主の皆様への手紙は、皆様にお読みいただけましたでしょうか。

始める前に、本日の電話会議では、将来の見通しに関する記述を行う場合があることをお断りしておきます。実際の業績は、本日の発表内容と大きく異なる可能性があります。リスク、不確実性、および将来の見通しに関する記述とは異なる結果を引き起こす可能性のあるその他の要因に関する情報は、当社のSEC提出書類および株主レターに記載されており、当社のIRサイト@investor.coinbase.comでご覧いただけます。

本日の説明では、非GAAP財務指標である調整後EBITDAについて言及します。当社は、特定の非GAAP基準の財務指標が、当社の財務状況や業績に関連する傾向について、経営陣や投資家に有益な情報を提供すると考えています。非GAAP基準の財務指標は、GAAP基準の代替としてではなく、GAAP基準に追加して、あるいは分離して考慮されるべきものです。

調整後のEBITDAに関する追加情報（比較可能なGAAP方式の純利益との調整を含む）は、当社のIRサイトに掲載されている株主通信およびForm 8-Kの年次報告書でご覧いただけます。前四半期と同様に、SEIテクノロジーを利用して、コインベースのすべての株主およびアナリストが経営陣への質問を提出し、アップロードする機会を設けています。いくつかのテーマに沿った質問がありましたので、その一部をまとめてご紹介します。それを踏まえて、さっそく始めてみましょう。ブライアン、第2四半期はコインベースにとって好調な四半期でした。投資家の皆様にアピールすべきトレンドは何だとお考えですか？

ブライアン・アームストロング
ありがとう、アニル。

その通りです。第2四半期は、私たちにとって本当に好調な四半期でした。プラットフォームに追加されたユーザー数、プラットフォーム上の資産、収益など、あらゆる面で素晴らしい成長を遂げました。また、収益ラインやユーザー層の多様化も進んでいます。

これは、本当に喜ばしいことです。世界中の個人、企業、開発者など、ますます多くの人々が暗号を使用し、暗号経済を利用しています。

さて、ここで忘れてはならないのが、第4四半期が好調だったからといって、Coinbaseでは常に暗号の長期的なサイクルを考えているということです。このテーマについては、この決算説明会でも何度もお話しすることになるでしょう。

ですから、特定の四半期の業績の良し悪しに一喜一憂することはありません。人々がこの新しい技術をどのように利用しているか、暗号経済はどのように成長しているか、そしてそれが最終的に世界に経済的自由をもたらすという当社のミッションにどのような影響を与えているのか、といった長期的なトレンドに常に注目しています。トレンドについてのご質問ですが、前四半期に重要だったと思われるものが2つあります。

まず1つ目は、人々が取引以外の用途にも暗号を利用する傾向が続いていることです。

例えば、手紙の中でお伝えしたように、現在、170万人のユーザーが暗号のステーキングを行っており、これは資産の利回りを得るための方法です。これは、基本的には1年前にはゼロだった数字ですが、現在は増加しています。また、2019年、2019年後半にまで遡ると、Coinbaseのリテール側のMTユーザーは全体で100万人に満たなかったと思います。それが今では、ステーキングという1種類のアクティビティを行うだけで170万人になっています。

つまり、人々は暗号を使ってますます多くのことを行うようになっているのです。暗号を使ってお金を稼ぐことも、貸し借りすることも、ステークすることも、Coinbaseカードを使うことも、そしてもちろん取引することも。

この割合は今後も増加していくと思います。このようにして、真の暗号経済が形成されつつあり、単なる取引プラットフォームではなくなっているのです。そして、2つ目の大きなトレンドは、Coinbaseが非中央集権を採用するという考え方です。これについてはブログ記事を書きました。これが意味するところは、この業界の未来は分散化されると信じているということです。人々が自分のウォレットをCoinbaseに接続したいと思うようなサードパーティアプリがますます増え、Coinbaseは彼らの主要な金融口座となります。また、分散化のもう一つの方法である国際展開にも力を入れており、より多くの資産を掲載しています。私たちは資産のAmazonになりたいと思っています。合法的な暗号化されたすべての資産を掲載するのです。現在、その数は数千にのぼります。最終的には何百万もの資産になるでしょう。これが -- すべては分散化を受け入れるというテーマのもとにあります。この2つが今日の大きなトレンドだと思います。

アニル・グプタ
ありがとうございます。投資家の皆様からの質問にお答えする前に、アレシアから財務の概要を説明してください。

アレシア・ハース
ありがとう、アニル。

第2四半期は、コインベースにとって好調な四半期でした。先ほどブライアンが話した内容を詳しく説明すると、リテールMTU、機関投資家、エコシステムパートナーなど、全体的にユーザー数が増加しました。私たちが重視している指標は、リテールMTUのうち何％がコインベースで複数の商品を利用しているかということで、第1四半期の25％から第2四半期は27％となりました。しかし、この数字を見て私が本当に注目しているのは、基礎となるMTUの増加と、プラットフォーム上で複数の商品を利用しているユーザー数の増加です。ブライアンは、ステークホルダーとして170万人のユーザーがいることを説明しましたが、当四半期には230万人のユーザーが獲得キャンペーンに参加してくれました。また、機関投資家の皆様にも広くご利用いただいています。

皆さんにご紹介したことのひとつに、AUM上位100のヘッジファンドのうち10％がCoinbaseの顧客となり、暗号経済に関わっていることがあります。

数年前に株を買ってもMTUが少なかったり、1年前にスタッカーが少なかったりしたように、1年前にはヘッジファンドは暗号に参加していませんでした。しかし、最近では、より多くのヘッジファンドが暗号経済に参入し、当社のプラットフォームで複数の資産を扱うようになってきています。当社のユーザーは、合わせて4,620億ドルの取引量を生み出し、20億ドルの純収益と11億ドルの調整後EBITDAをもたらしました。また、サブスクリプションおよびサービス収入が増加したことも喜ばしいことで、第2四半期は1億300万ドルとなり、当社の総収入の約5％を占めました。この場をお借りして皆さんにお伝えしたいのは、暗号資産の価格とその変動が当社の取引収入に大きく影響するということです。また、これらの情報は今後も変動しやすく、予測が非常に困難です。当社では、四半期ごとの業績を予測することはありません。当社は、2021年通年のシナリオの可能性について、現在の見通しを株主総会で発表しましたが、これらの結果はいずれも通年で可能であると考えています。

アニル・グプタ
わかりました。素晴らしいですね。ありがとうございます。

それでは、SEIテクノロジーズのプラットフォームを通じてアナリストや投資家の方々からいただいたご質問にお答えします。アナリストからは、規制に関する質問がいくつかありました。

ゴールドマン・サックスのウィル・ナンス、ローゼンブラットのショーン・ホーガン、パイパー・サンドラーのリッチ・リペットー、モフェット・ナサンソンのリサ・エリス、バーンスタインの[音声途切れ]、レイモンド・ジェームズのパトリック・オショーネシーなどが、このテーマについて質問しています。

では、ブライアン、まず現在の規制環境についての見解を聞かせてください。最近の出来事やコメントから、どのような提案や行動が起こりそうだとお考えですか？また、それは業界全体にとってどのような意味を持つのでしょうか？また、保守的ではない競合他社と比較して、Coinbaseにとってどのような意味があるのでしょうか？

ブライアン・アームストロング
最近の規制環境は非常に興味深いものでした。ニュースやソーシャルメディアをご覧になっている方ならわかると思いますが、つい最近、上院で「言語およびインフラ法案」が採決され、大きな注目を集めました。ここから私が得たものはいくつかあります。米国では2,000万人規模の暗号保有者がいると言われていますが、正確にはわかりません。しかし、彼らは現在、米国内の政策努力において貴重な参加者となっており、これはいずれ世界中で起こることだと思います。

もうひとつは、理解にはまだ大きなギャップがあるということです。政策担当者の中には、暗号コミュニティを支持し、この技術の可能性とその可能性を理解している人もいれば、まだ懐疑的であったり、率直に言って理解不足であったりする人もいます。

インターネットの誕生と同じように、世界中の政府が暗号技術による経済成長とイノベーションの恩恵を受ける大きなチャンスがあると思いますが、もちろんリスクを軽減する必要もあり、それは我々が外に出て教育する機会でもあります。

Coinbaseは何をしているのかというと、Coinbaseが設立された当初から、規制当局や政府関係者の教育リソースとなり、最も信頼される暗号会社を目指して、コンプライアンスに投資し、トップからそのような方針を打ち出していました。私たちは、これはより困難な道であると感じましたが、長期的には正しいアプローチであり、それは私たちに配当をもたらし、実際にビジネスを可能にするものでした。

そのため、私たちはこのアプローチを続けています。様々な方法でそれを行っています。彼は、ゴールドマン・サックスで政府関係の共同責任者を務め、ホワイトハウスの国家安全保障会議のメンバーでもあった人物です。

彼は、想像できるように、チームを構築しているところで、始めたばかりで最近はかなり忙しいです。また、当社は「Crypto Council for Innovation」というものにも投資しています。これは、業界の他の多くの企業が集まっている提言団体です。これは、業界の他の多くの企業が協力して設立した提言団体です。私たちは、この団体を利用して、業界内での啓蒙活動を行っています。

私たちは、この分野における賢明な規制を常に歓迎しています。私たちは基本的に、他の伝統的な金融サービス企業と同じ土俵で扱われることを望んでいます。何か悪いことが起こるのを待って、しぶしぶ政府に働きかける従来のハイテク企業とは異なり、問題が起こる前に積極的に働きかけ、教育的なリソースとなり、世界のリーダーや財務大臣に、暗号経済の前にあるチャンスをつかむために自国の経済をどう適応させればよいかをアドバイスすることが、私たちの役割だと考えています。中央銀行のデジタル通貨は話題になっていますし、中国との競争力もありますが、中国は本当にこの分野でリードしています。

つまり、人々のメンタリティを、暗号を対処しなければならない一連のリスクとして考えるのではなく、チャンスとして考えるようにシフトさせるのです。リスクを軽減することはできますが、実はそれは目の前の最も重要なことではありません。

そのために、私たちは政策面での取り組みを行っています。

アニル・グプタ
さて、アレシアのフォローアップですが、特に融資については、SCCのGemzar会長だけでなく、他の企業に対して行動を起こしている州でも最重要視されているようです。現在、Coinbaseではどのような種類のレンディング活動を行っているのか、また、今後予定されている規制に準拠しつつ、これらの活動の規模を拡大していく上で、どのような懸念があるのかをお聞かせください。

アレシア・ハース
ありがとう、アニル。素晴らしい質問ですね。当社は、強固なファイナンスビジネスの構築に着手しました。現在、機関投資家のお客さまには、バイラテラル・レンディングとポスト・トレード・クレジットを提供しています。

個人のお客様向けには、個人向け借入商品が成長しており、多くのお客様が保有する暗号を担保に最大10万ドルまでの借入が可能です。これらの商品は、当社が保有するStateline融資ライセンスに基づき、Coinbaseクレジットを通じて提供しています。重要なのは、今日、当社は自社のバランスシートから資金を貸し出しているということです。

私たちは、SECのヨーテボリ議長の公式声明に注意を払っています。彼が提起した懸念事項の法的枠組みを理解し、それが当社の製品ロードマップにどのような影響を与えるのかを理解したいと考えています。

ブライアンが言ったように、当社はスタッフと連携しており、市場の現実に注意を喚起することを繰り返し約束しています。また、規制当局と連携して、規制の強化、明確化、当社製品の成長を実現したいと考えています。

アニル・グプタ
わかりました。

それでは、投資家の皆様からいただいたご質問にお答えします。今期は、分散化やDeFi、NFT、Web 3.0などのアプリケーションをテーマにした質問が多く寄せられました。ブライアン、投資家の皆さんにそのシフトについてもう少し理解してもらい、コインベースがここで行っている投資について話してもらえませんか？

ブライアン・アームストロング
ええ、もちろんです。面白いことに、Coinbaseが設立されたのはおそらく9年ほど前ですが、人々はいつも私に、トレーディング以外のユースケースは何かと尋ねます。良いニュースは、今、暗号の世界では、こうしたケースがたくさん出てきているということです。

その中には、DeFiやNFT、そしてサードパーティのアプリやWeb3.0のコンセプトなどがあります。文字通り何百ものスタートアップ企業が、優れた創業チームを持ち、一流のベンチャーキャピタルから資金提供を受けています。これはインターネット時代のドットコム・スタートアップのようなものです。

そして、そこには膨大な数のユースケースが生まれています。Crypto Economyに参加している多くの人々にとって、Coinbaseは主要な金融機関であり、彼らはもちろん、Coinbaseに保管している資産を、世の中に出回っているさまざまな新しいアプリケーション、つまりサードパーティのアプリケーションで使用したいと考えています。

では、それを可能にするためには何が必要なのでしょうか。現在、当社の自己管理アプリであるCoinbase Walletでは、DeFiやNFT、サードパーティのアプリケーションなど、あらゆるものに参加することができ、多くのお客様がそのメリットを享受しています。しかし、ユーザーの大半を占めるCoinbaseのメインアプリにその機能を持たせるにはどうすればいいのでしょうか？それが現在取り組んでいる次の課題なのです。

そのために、アプリ内に暗号アプリストアを構築する予定です。また、MPC（multiparty computation）と呼ばれる技術を用いてホットウォレットを再構築する作業も行っており、これによりホットウォレットをdabsやサードパーティのアプリケーションと互換性のあるものにする予定です。これは、ホットウォレットをダブやサードパーティのアプリケーションと互換性のあるものにするためのもので、エンジニアリング・アーキテクチャに関する重要な作業です。また、非中央集権を受け入れるというコンセプトは、FTやDeFiなど、今月の暗号業界で最もホットな話題に留まらず、グローバルな考え方を取り入れることにもつながっています。

私たちは、世界中の人々が暗号経済にアクセスできるような会社を作ろうとしており、国際的な展開に力を入れています。また、暗号化された新しい資産をすべて可能にすることも重要です。先ほど述べたように、当社は資産のAmazonになりたいと思っています。実際、第2四半期に22のアセットを追加しましたが、これは素晴らしいことで、今までで最も多く追加しましたが、これをさらに拡大していく必要があります。

最終的には何百万もの暗号化資産が存在することになると思います。

想像してみてください。暗号化スタートアップが生まれ、資金調達をしたいと思うすべての人のために暗号資産があるとしたら、あるいは、あらゆる種類の個人がコインを作るかもしれないし、NFTなどもあるかもしれません。あまりにも多くの新しい資産が生まれているので、最終的には何百万もの資産をサポートする必要があります。

そのため、このプロセスを社内でどのように拡張し、すべての成長に対応できるようにするか、多くの作業を行っています。

アニル・グプタ
話は少し変わります。アセットリストに関する質問があります。

ローゼンブラット証券のショーン・ホーガンからは、前四半期にアセットリストを導入した後のCoinbaseでのエンゲージメントやアクティビティについて、また、新しいアセットを検討する中で、そのアプローチがどのように変化したかについて質問がありました。また、ブライアンは、アセット・リスティング全般に対する当社のアプローチについて全体的に説明してください。

ブライアン・アームストロング
はい。この資産リストの結果、大きな変化はありませんが、これは第2四半期に行った22件のうちの1件です。つまり、当社の全体的なアプローチは、どの資産が採用されるかは問わず、お客様にとって合法的なすべての資産をサポートしたいと考えています。そして、これらの資産が基準に適合しているかどうかを確認するために、コンプライアンス、法的およびサイバーセキュリティの評価について、非常に厳格なプロセスを設けています。ビットコインとイーサリアムは依然として当社の取引量の約50％を占めており、残りの50％は当社がサポートしている他のすべての資産のロングテールです。これらのロングテール資産のうち、当社の取引量の10％以上を占めるものはありませんので、非常に多様な資産が存在することになります。そして、どの週、どの月においても、これらの資産のいずれかに興味深い出来事があり、それが上昇または下降の傾向を示します。しかし、私たちは、お客様のためにアセットのエコシステム全体をサポートする必要があることを知っています。

アニル・グプタ
すばらしい。ブライアン、何人かの株主から機関投資家向けビジネスについて質問がありましたが、コインベースが提供しているサービスは、現在の市場にある他のサービスプロバイダーと比較してどのように差別化されているかだけでなく、既存のプレーヤーがこの分野に参入する中で、時間の経過とともに製品がどのように進化していくと考えているのか、その点について少しお話いただけますか？

ブライアン・アームストロング
はい、もちろんです。

私は機関投資家向けの製品にとても期待していて、それはとてもうまくいっています。現在、私たちは基本的に機関投資家向けプラットフォームの主流となっています。SpaceX社やTesla社をはじめ、PNC銀行、Third Point社、WisdomTree社などのお客様にサービスを提供しています。先ほどアレシアが言ったように、AUM上位100のヘッジファンドの10％が当社の機関投資家向け製品を導入しています。私たちは、この商品にとても期待しています。アセットマネージャーや企業の財務担当者、年金基金などがこの商品を利用しています。これにより、これまでに見られた多くの導入事例が解消されました。なぜ彼らはCoinbaseを選ぶのか、という質問があります。その理由は何でしょうか？ディフェンシブルの最大の特徴は、私たちが完全に統合されたソリューションであるということです。コインベースは、カストディや暗号資産の保管を任されているだけでなく、プライムブローカレッジの商品も統合されているので、10以上の取引所に接続して最適な流動性を確保するスマートオードルーターなど、あらゆる商品を利用することができます。

また、取引後の信用供与など、さまざまな商品やサービスを提供しています。また、これらの資産にステーキングを行って利回りを得たい場合や、ブロックチェーンのガバナンスに参加したい場合などにも対応しています。これらはすべて、機関投資家のお客さまが求めている機能です。また、当社の市場データやオンチェーンデータの分析製品を統合することで、お客様に多くの価値を提供しています。

このようにして、暗号の保管、取引、利回りの獲得、取引後のクレジットなど、必要なことをすべて1か所で行えるワンストップショップを実現しています。

また、このようなサービスを提供する初のパブリックな暗号会社として確立したことも非常に役立っていると思います。今では、大企業も安心して当社と取引できるようになりました。私たちがこの製品を作るために行った作業は、本当に大変なものでした。さまざまなブロックチェーンを統合し、コンプライアンスのためにトランザクションを監視し、秘密鍵や資料をグローバルに分散して保管することで冗長性を確保し、コンセンサスの仕組みを構築し、監査を受けてテストを行うことは、あまり知られていません。最後の質問は、既存のプレーヤーがこの分野に参入してきたときに何が起こるか、というものでした。まず第一に、私たちはこれにとても期待しています。なぜなら、将来的には世界のGDPのかなりの部分を占める経済の大部分を占めることになると考えているからです。

ですから、すべての銀行、金融サービス会社、Fintechが、まだ始めていないのであれば、暗号を統合してほしいのです。

これは私たちにとって競争でもありますが、チャンスでもあります。というのも、私たちが構築しているもののひとつに「Coinbase Cloud」というものがあり、これは暗号製品のためのAWSです。Coinbase Cloudは、先ほど述べたブロックチェーン、トランザクションモニタリング、カストディなど、我々が構築しなければならなかった困難なものをすべて、APIを通じて公開し、サードパーティがこれらのサービスやAPIの上に構築して市場に迅速に投入できるようにするものです。例えば、多くの金融サービス企業から関心を寄せられています。

この分野に参入する人が増えれば、競争だけではなく、そこから大きなビジネスを生み出すことができるかもしれません。

アニル・グプタ
ありがとうございます。投資家の方々から、前四半期に行った追加投資を受けてのマーケティング活動についてよく質問を受けます。当社のマーケティング活動の概要と、これまでの成果を教えてください。何がわかったのでしょうか？また、Coinbaseの今年の残りの期間とその後のマーケティング戦略について説明してください。

アレシア・ハース
ありがとう、アニル。マーケティング費用は、前四半期比で約65％増加しています。これまでのところ、当社のマーケティング費用は、主にデジタルチャネルのペイドメディアに集中しています。今期のMTUの成長は、このマーケティング活動の強化が鍵を握っていると考えています。

今後は、3つの方法でマーケティング投資をさらに強化していく予定です。

まず、グローバルでのブランド認知度の向上、顧客獲得数の増加、そして顧客維持率の向上です。

パートナーシップやスポンサーシップなど、ブランド認知度向上のためのシナリオに重点を置くことになるでしょう。また、新たな戦略的チャネルや新しいベンチャー・チャネルにも目を向けています。これには、デジタルスペース以外のテレビや屋外広告も含まれます。これらは、Coinbaseにとって基本的に新しいマーケティングチャネルとなり、これまで投資家が行ってきた最適化されたコア・パフォーマンス・マーケティングとは異なる結果になると考えています。私たちがここで求めているのはテストです。新しいチャネルを最適化することで、さらなる成長と長期的な投資収益率を両立させるためには、学習と反復が必要なのです。ブランドキャンペーンや戦略的・ベンチャー的なチャネルへの新たな投資は、ファネル全体の成長を促し、より多くの人々を暗号経済に引き込むことになると考えています。

2021年通年の純売上高に占める販売・マーケティング費用の割合は、12％から15％になると考えています。

アニル・グプタ
約半ダースの株主から、当社の資本配分の原則、コインベースが投資機会をどのように評価しているか、その投資機会にどのように資金を供給しているか、そして最終的に資本がいつ株主に還元されるのか、といったトピックについて問い合わせがありました。アレシアは、投資家が当社の資本配分に対するアプローチを理解するためのフレームワークを提供してくれますか？

アレシア・ハース
よろしくお願いします。

当社は高成長企業であり、10億人の人々に暗号を提供するという大規模な世界的機会の初期段階にあると考えています。

そのため、製品開発、プラットフォームへのユーザーの追加、プラットフォームへの新しい資産の追加、そしてエキサイティングな製品ロードマップの構築など、成長のためのフライホイールに資金を投入する絶好の機会だと考えています。私たちは、70-20-10のフレームワークでこのリソースを投資しています。70％の割合でコアワークに、20％で戦略的投資に、そして10％で革新的な新しいアイデアに、という考え方です。

また、組織的および非組織的な投資についても考えています。また、当社の製品ロードマップに沿ったオポチュニスティックな買収の可能性にも資本を活用することを考えています。現金の使い道については、全体的にはコアビジネスの運営資金に充当しています。

また、戦略的な目的のためにも少し使用しています。そして、最後に考えているのは、投資用の現金です。当社は、暗号が不安定であることを非常によく理解しており、暗号の冬のサイクルが長引いても、事業を成長させ、事業目標を実行できるだけの十分な現金と資源を確保したいと考えています。

先に述べたように、近い将来、配当や自社株買いの形で株主に資本を還元することは考えていません。

アニル・グプタ
わかりました、ありがとうございます。ブライアン、カスタマーサービスは、多くの株主や消費者にとって、引き続き話題の中心であり、非常に重要なテーマです。株主の皆様に、Coinbaseのカスタマーサービスの状況と、現在進行中の顧客の懸念に対処するための取り組みについてお聞かせください。

ブライアン・アームストロング
そうですね。ここ2、3四半期でこのような成長があったため、この問題が大きな焦点になっていることは想像に難くありません。誇りを持って報告しますが、やるべきことは常にあります。今年の1月から、サポートに特化した人員を5倍ほどに増やしました。つまり、現在は3,000人以上のスタッフがカスタマーサポートの問題解決に取り組んでいます。また、今年の後半には、チャットや電話によるお客様へのライブサポートをより強力に展開する予定です。

これらに加えて、教育リソースの改善や、ヘルプセンターの最新機能の確認など、すべての投資が行われており、今後も進展が期待されています。

アニル・グプタ
一部の投資家は、Coinbase CardやBitcoin Borrowなど、当社が最近市場に投入した消費者金融製品に注目していました。ブライアン、これらの商品のビジョンや、消費者がどのようにこれらの商品を利用しているかから得られた初期の知見、そしてこれらのプログラムをいつどのように拡大していくかについて話していただけますか？

ブライアン・アームストロング
はい。もちろんです。

Coinbase CardとCoinbase Borrowは、どちらも私たちが考える「暗号経済の拡大」の一例ですよね。これまで述べてきたように、暗号は主に人々が取引するものとして始まりました。その後、人々は「これで他に何ができるだろう？使うことができるか？ローンを組めるか？暗号でお金を稼ぎ、より広い範囲で暗号経済に参加し、最終的にはお金を使ってあらゆることができるのではないか」と考えました。Bitcoin Borrow機能は、お客様がビットコインを担保として米ドルのローンを確保できるようにした素晴らしい方法で、この製品を展開することは素晴らしいことでした。また、「Coinbase Card」は、Visaが使える場所であればどこでも、お客様がビットコインをデビットカードで利用できるようにするものです。

私たちの長期的な目標のひとつは、日常経済における商品やサービスの商取引を、いかにしてより多く暗号化して行うかということです。そのためには、いくつかの課題があります。1つは、ブロックチェーンの拡張性を高めることです。

もうひとつは、暗号を使いたいと思っている加盟店と消費者の両方を獲得する必要があります。

これは両面市場のようなもので、鶏と卵の問題でもあります。

Coinbaseカードは、この両面市場の片側を、加盟店が特に暗号化しなくても利用できるようにすることで実現しました。商店がVisaを受け入れる限り、その店で暗号を使うことができるのです。

つまり、人々が自分の暗号を使うという市場の片側を開拓するのです。そして、その規模が大きくなれば、次に、暗号での支払いを最も多く受け入れている加盟店を確認することができます。そうすれば、そのような加盟店に直接行って、「暗号を直接受け取ることを検討してみてはいかがでしょうか？」と言って、手数料の節約などを検討することができます。

これが、私たちの考え方の一部です。これらはすべて、「どうやって暗号経済を成長させるか」というコンセプトに大まかに当てはまります。どうすれば人々がもっと多くのことに暗号を使えるようになるのか。従来、人々がお金を使って価値を見出してきたことはもちろん、従来の経済には直接ない、新しいものもあるでしょう。

アニル・グプタ
わかりました。

最後にもう1つ、オッペンハイマーのオーウェン・ラウさんから、手数料に関する質問をいただきましたので、ご紹介します。アレシアさんは先ほど、コインベースは手数料で競争しているわけではないとおっしゃいましたが、第2四半期に報告された手数料と、今後の手数料とスプレッドの両方に関する考えについて、詳しく教えてください。

アレシア・ハース
はい、その通りです。

以前から、当社は手数料では競争しないと申し上げてきました。最安値のプラットフォームであることにこだわるのではなく、暗号のような弱気な商品には欠かせない取引の執行に加えて、カストディや保管上のセキュリティを通じて、お客さまに最も価値あるものを提供することに注力しています。

リテール市場では、これらのサービスは取引手数料に含まれています。しかし、私たちは製品群に基づいて、これらのユーザーを獲得するために実際に競争しています。

先ほどお話ししたように、当社のユーザーは、ステーキングやアゲインなどの取引以外の商品で、さらに暗号経済に関わっています。このようなサービス、新しい資産、暗号に関わる新しい方法が、ユーザーをCoinbaseに惹きつけるのです。

リテール取引手数料に対するリテール取引収益を見ると、加重平均リテール取引手数料は、第1四半期の1.21％に対し、1.26％となっていることがわかります。顧客構成の変化に伴い、第2四半期はプロ向けよりもコンシューマー向けの取引量が増加しました。また、投資家の皆様には、当社がマッチしたボリュームを報告していることに留意していただきたいと思います。

機関投資家のお客さまは、流動性の高さや、先ほどブライアンが説明した統合商品群、さらには当社の伝統であるセキュリティやコンプライアンスを評価して当社を選んでくださっています。

機関投資家向け取引量に対する機関投資家向け取引収益を見ると、加重平均手数料は、第1四半期の4ベーシスポイントに対して3ベーシスポイントとなっており、これは第2四半期の取引量の増加に伴うティアベースの価格設定によるものです。

ここしばらくは価格設定を大幅に変更していませんが、価格設定の実験は常に行っており、異なる価格設定モデルで異なる顧客層によりよいサービスを提供する機会があるかどうかを検証しています。

アニル・グプタ
ありがとうございます。

それでは、以上で終了とさせていただきます。
次の四半期にまたお会いしましょう！ありがとうございました。

オペレーター
以上で、本日のカンファレンスコールを終了いたします。
ご参加ありがとうございました。

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