🇯🇵日本の経済状況と今後のシナリオ考察［2024/09/28］

---

石破総裁の誕生で、来週の市場は今までの流れが一気に変わっていく激しい状況になりそうです。
いい買い場となるようにリサーチを続けつつ、チャンスを待ちたいと思います。

---

1．現状分析

雇用市場

最近の米国雇用データでは、失業率が4.2%に上昇し、非農業部門の雇用者数は8月に142,000人増加。
賃金の伸びが鈍化しつつある点が懸念されています。

物価状況

米国CPI（消費者物価指数）は3.2%で安定しており、エネルギー価格が上昇していますが、住宅価格の伸びは鈍化しています。
インフレ圧力が一部で抑えられているものの、特定分野では上昇が続いています。

経済成長

7月の米国PCE（個人消費支出）はほぼ横ばいとなり、経済成長を支えている要素は限られています。
特に、テクノロジーセクターの強いパフォーマンスが目立ちます。

地政学リスク

ウクライナ紛争が継続し、米中間の緊張が高まっています。
中国経済の減速やアメリカと中国の対立は、世界経済にリスクを与えています。

金融政策と金利

FRBは年内に25bpまたは50bpの利下げを検討中。
市場はこれを織り込みつつあります。

---

2．シナリオの考察

シナリオ1
FRBの25bp利下げ
（確率: 60%）

詳細

25bpの利下げにより、為替市場ではドル安が進行し、米国株は一時的な上昇を見せる可能性が高い。
一方で、金利の引き下げが金融株には圧力をかける一方、テクノロジー株にはプラスの影響を与える。

影響

日本株式市場では、米国市場のポジティブな動きが一部の成長株に恩恵を与えるが、円高圧力が輸出関連株にはマイナス要因となる可能性がある。

シナリオ2
FRBの50bp利下げ
（確率: 20%）

詳細

50bpの利下げは、ドル安が急速に進むため、米国株式市場では大幅な株価上昇が期待されるが、金利の大幅引き下げによりインフレ再燃リスクが懸念される。

影響

日本市場では円高が加速し、自動車などの輸出産業には逆風が吹く一方、内需株やテクノロジー関連銘柄にはプラスとなる。

シナリオ3
米中間の貿易緊張が再燃
（確率: 20%）

詳細

米中間の貿易戦争が再燃することで、リスクオフの動きが強まり、株式市場全体に悪影響を与える。
ドルは安全資産として買われ、円高が進む可能性が高い。

影響

日本市場では、特に輸出関連株が大きなダメージを受ける一方、医療や生活必需品などのディフェンシブセクターが相対的に堅調となる。

---

3．シナリオ統合と要約

最も有力なシナリオ

FRBの25bp利下げが最も実現可能性が高く、テクノロジー株が恩恵を受けるシナリオです。
この背景には、FRBがインフレ抑制のために慎重な金利引き下げを進めると同時に、景気の冷え込みを防ぎたい意図が見えます。

統合分析

金利引き下げに伴うドル安圧力が強まることで、円高進行が予想され、輸出関連株にはネガティブな影響がある一方、国内消費株やテクノロジー関連株はプラスの影響を受ける可能性が高いです。さらに、地政学的リスクも一部のセクターにリスクをもたらすため、ポートフォリオ調整が必要です。

---

4．推奨されるポートフォリオ戦略

増やすべきセクター

• テクノロジーセクター
  金利引き下げによる投資資金の流入が予想され、米国市場の強いパフォーマンスが影響するため、テクノロジー関連銘柄は引き続き堅調な動きが期待されます。

• 内需関連セクター
  円高によって輸出が低迷する可能性があるため、内需関連企業へのシフトがリスク管理に役立ちます。

減らすべきセクター

• 輸出関連セクター
  円高圧力が強まると、輸出関連企業、特に自動車業界はコスト増や収益の悪化が懸念されるため、慎重に対応が必要です。

• 金融セクター
  金利引き下げの影響で、銀行株や保険株など金利収益に依存するセクターは引き続きパフォーマンスが低調である可能性があります。

---

5．条件ごとの具体的な銘柄

1．安全なセクターで割安な銘柄

• ソフトバンクグループ
  テクノロジー関連であり、金利環境が追い風となる可能性が高い。

• 東海カーボン
  業績改善が進み、割安感が強い。

• オリンパス
  医療機器分野での成長が期待される。

2．バリュー株

• 日立製作所
  多角化が進み、堅調な業績を誇る。

• 三菱商事
  資源価格の上昇に伴い、業績改善が見込まれる。

• JFEホールディングス
  鉄鋼業界での回復基調にあり、割安感が強い。

3．グロース株

• キーエンス
  自動化ソリューション分野での成長が期待される。

• ファーストリテイリング
  国内外での成長を続けるリーダー企業。

• Zホールディングス
  デジタル領域での拡大を続ける企業。

4．株価が1,000円以下の銘柄

• 無し

---

5．利確すべきセクターで割高な銘柄

• 任天堂
  エンターテイメント分野での成長は続くが、株価は割高水準。

• 村田製作所
  電子部品分野での成長はあるが、現状の株価は高水準。

• 大和ハウス
  不動産市場の停滞がリスク要因。

---

この検討結果は、市場の変動や経済状況の変化に応じて柔軟に対応する必要があるため、
定期的なレビューと調整が推奨されます。

---